什麼讓股權敘事動人心弦？近期一項全球投資人調查提供清晰視角
【作者】Karen Bodner
【資料來源】IR Impact 
【發佈日期】2026年 1月 7日
【介紹者】閻書孝研究員
【審訂者】邱明志委員
【簡介】    

在今日競爭的資本市場，打造一個動人心弦的股權敘事不只是一項溝通的課題；它更是一項策略要務。

但究竟什麼將歷久不衰與泛泛之輩區分開來呢？為解答這個問題，全球金融巨頭BNY的市場洞察及倡議團隊(BNY’s Market Insights and Initiatives team)與全球信評機構S&P Global合作，調查來自六大洲的40個機構投資人，他們所管理的資產規模達2兆美元。

鋪陳：投資人想要什麼

該調查結果清楚顯示：投資人追求明確性、一致性與可信度。他們想要瞭解的不只是數字，還有背後的故事。正如一位北美頂級的投資經理人說：「我想要的公司不只是另一家泛泛之輩。我要的是獨一無二。問題在於他們是否為一家在市場說了就算(dominant)的公司或者僅僅是『又來了另一家公司』(yet another company, YAC)。」

該調查的主要亮點包括：
*明確且一致的財務揭露不可或缺。
*良好的管理與治理是關鍵差異所在。
*持續優勢及宏觀視野讓敘事有說服力。
*長期願景必須與短期展望平衡。
*積極議合（實地訪查並與執行長互動）建立信任。
*實在的ESG整合比方格打勾更重要。
*策略轉變應該以具深度及脈絡的方式在季度週期之外進行溝通。

動人敘事的四個S

投資人強調四個主題要素（四個S）作為建立有力股權故事的基礎：
*簡潔：避免信息量過多難以消化的簡報；明確及直接了當才是致勝之道
*策略：清晰地詳述願景、競爭局勢、營運模式以及執行狀況
*區隔：依地域、屬性、部門或資產來細分
*要旨：重點闡述關鍵的財務和預測趨勢並提供證據支持。

超越估值：真正推動決策的是什麼

令人驚訝的是，僅35％的投資人指出估值是一項主要因素。更重要的因素有：競爭局勢、持久優勢、市場定位以及管理強項。投資人想要看到一家公司的「結構性護城河」，亦即維持營運模式並應對競爭的能力。他們重視管理階層的過往實績與調適力。

可信度與明確性是一再出現的主題。投資人想要有資料支持的主張、平衡的資訊以及風險透明度。他們對於毫無依據的流行語及炒作謹慎以對，重視實質內容高於形式。不一致或模糊的揭露會侵蝕信任。

創新方法：回歸基本

當被問及關於股權敘事的創新手法時，投資人優先重視清楚與誠實更勝於花俏的技巧。一致詳盡的揭露仍是黃金標準。調查顯示公司應該關注投資人關係的基本要素：真實傳遞清楚且簡潔的資訊。

可靠股權敘事的核心元素

投資人期待結合定性與定量資訊：
*公司癖好：定義成長潛能、競爭利基以及領導力
*外部處境：解釋市場環境、結構性助力以及同業比較
*在乎數字：提供過去、現在與未來透明的財務數字
*公司治理：展現符合股東利益的領導、決策以及資本配置。

平衡宏觀與微觀

雖然公司本身的敘事很重要，更廣泛的經濟脈絡也要緊。大多數投資人優先考慮長期願景，並將短期結果納入策略目標架構。宏觀因素只是全貌的一部份，但基本面主導一切。公司應該要可靠地納入技術採用等主題，並深思熟慮因應宏觀風險。

給非美國發行公司的實務建議

對於目標客戶為北美投資人的非美國公司而言，訊息很明確：修剪你的股權故事，強調資料、明確性及可信度。凸顯管理品質、過往實績以及股東契合度。以由下而上的見解平衡宏觀脈絡、使用真正的假設並直接與投資人溝通。

【網址連結】
https://www.ir-impact.com/2026/01/what-makes-an-equity-narrative-compelling-a-recent-global-investor-survey-offers-clear-perspective/